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近年來，“反內(nèi)卷”成為重要議題的背景下，產(chǎn)業(yè)并購成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)、破解同質(zhì)化競爭的重要力量。

在上海證券交易所國際投資者大會(huì)上，來自光伏、鋼鐵等實(shí)體產(chǎn)業(yè)，以及證券、咨詢領(lǐng)域的多位嘉賓，齊聚“產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級(jí)并購落實(shí)‘反內(nèi)卷’”圓桌論壇，共同探討了產(chǎn)業(yè)并購的實(shí)踐路徑和成效等。

產(chǎn)業(yè)并購助力“反內(nèi)卷”多行業(yè)探索整合與升級(jí)路徑

隨著“科創(chuàng)板八條”與“并購六條”的相繼出臺(tái)，為并購重組市場注入強(qiáng)勁動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布后一年內(nèi)，首次披露的上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目達(dá)233單，同比增長140%。

光伏行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，面臨產(chǎn)能過剩問題。隆基綠能董事長鐘寶申介紹，光伏行業(yè)造端以民營企業(yè)為主，且是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)迭代快。因此，單純產(chǎn)能并購不太容易發(fā)生，企業(yè)應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)并購合作，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，快速提升產(chǎn)品場景創(chuàng)新能力、系統(tǒng)化解決方案能力，建立差異化的競爭優(yōu)勢。譬如隆基綠能通過收購森特部分股權(quán)，與森特在BIPV領(lǐng)域達(dá)成了合作，將產(chǎn)品應(yīng)用延伸到光伏建筑一體化場景。

鋼鐵行業(yè)則聚焦橫向并購與整合提質(zhì)，破解集中度偏低的行業(yè)痛點(diǎn)。寶鋼股份副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書王娟表示，中國鋼鐵行業(yè)長期集中度較低，導(dǎo)致無序競爭問題突出。寶鋼股份通過“一公司多基地”模式，將自身在體系管理、產(chǎn)品研發(fā)、精益制造等領(lǐng)域的優(yōu)勢高效復(fù)制到被并購企業(yè)中。自2017年吸收合并武鋼股份，近年參股山鋼日照、馬鋼有限之后，寶鋼股份可施加影響的產(chǎn)能已提升至8000萬噸以上，依托專業(yè)化分工、資源再平衡與體系協(xié)同，寶鋼股份正推動(dòng)行業(yè)從價(jià)格戰(zhàn)向價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型，助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與提質(zhì)增效。

這也意味著，并購已經(jīng)不再只是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的工具，而是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然選擇。中信建投并購部負(fù)責(zé)人張鐘偉認(rèn)為反內(nèi)卷的核心，就是要通過結(jié)構(gòu)升級(jí)、技術(shù)突破、協(xié)同整合，把低水平的同質(zhì)化消耗，轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量的增長動(dòng)力，而產(chǎn)業(yè)并購，恰好是反內(nèi)卷的重要抓手。

除了行業(yè)內(nèi)并購，跨行業(yè)、跨境并購也成為反內(nèi)卷的重要方向。長江證券研究所聯(lián)席總經(jīng)理鄔博華提到，傳統(tǒng)電力設(shè)備企業(yè)通過跨界并購光伏、鋰電等新興主體尋找新增長點(diǎn)的案例比比皆是，光伏企業(yè)借助海外并購?fù)黄瀑Q(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與市場切入是行之有效的方式。

麥肯錫全球資深董事合伙人曲向軍強(qiáng)調(diào)，出海國際化是中國企業(yè)破解增長瓶頸的重要路徑，并購已成為跨境業(yè)務(wù)拓展的核心方式之一。

創(chuàng)新與效率并重并購重塑產(chǎn)業(yè)競爭格局

面對“并購是否會(huì)削弱創(chuàng)新動(dòng)力”的市場擔(dān)憂，嘉賓們普遍認(rèn)為，合理的并購整合不僅不會(huì)抑制創(chuàng)新，反而能為技術(shù)升級(jí)提供更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

鄔博華表示，光伏行業(yè)通過并購?fù)顺龅穆浜螽a(chǎn)能本身研發(fā)實(shí)力薄弱，行業(yè)研發(fā)資源總量并未減少；而優(yōu)質(zhì)企業(yè)在改善供需格局后獲得合理利潤，將進(jìn)一步增強(qiáng)研發(fā)投入能力。在鋰電材料等需要大量資本與研發(fā)支持的領(lǐng)域，實(shí)力企業(yè)的并購反而能為標(biāo)的提供更多資源，加速技術(shù)迭代。

從競爭格局來看，并購正在推動(dòng)行業(yè)從同質(zhì)化價(jià)格競爭向效率競爭、價(jià)值競爭轉(zhuǎn)型?！皩τ诼』鶃碇v，在研發(fā)和投資的平衡上，公司一直堅(jiān)持‘不領(lǐng)先不擴(kuò)產(chǎn)’的戰(zhàn)略?！辩妼毶杲榻B，應(yīng)通過核心技術(shù)突破與新型能源生態(tài)布局，構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

華泰聯(lián)合證券并購部負(fù)責(zé)人董光啟指出，并購?fù)ㄟ^交易實(shí)現(xiàn)資源向高效領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求。既可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升產(chǎn)業(yè)集中度與市場競爭力，也可以整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，補(bǔ)技術(shù)短板，降低交易成本。